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白银持仓量 磐石理论之规则检验

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  有了上文的一些规则和告诫,就让我们进一步研究股票价格,并检验这些规则是否符合实际情况。首先,让我们从第一条规则开始:预期增长率越高,股价就越高。 第一步,我们把这个问题换一种表述方式,用市盈率取代股价本身。市盈率为我们提供了一个很好的股票比较标准,通过比较各只股票之间不同的价格和市盈率,就能判断它们的优劣。一只股价为100美元、每股收益十美元的股票,与另外一只股价为40美元、每股收益四美元的股票,它们的市盈率却是一样的,都是十倍。市盈率会真实告诉你市场对一只股票的看法,而股价却不能。 由此,问题变形之后就是:预期增长率越高,市盈率是否也会越高?根据我自己和约翰·克莱格(John Cragg)的研究,这个问题的答案是肯定的。 我们的第一半数据,也就是市盈率数据很容易收集。《纽约时报》和《华尔街日报》这样的报纸每天都会公布。为了收集预期长期增长率的信息,我们调查了18家主要投资公司,它们本身的业务就是提供预测数据,在它们的预测基础上,才会产生出买入或卖出的建议(我将在后面讲述这些公司是如何进行预测的)。我们获取了每家公司对大规模样本股未来五年增长率的估值。 在这里,我不想用实际的统计研究细节烦扰你。不过,我还是选取了一些具有代表性的证券,在下面图表中列出了2002年的情况。很明显,正如第一条规则断言的一样,高的市盈率对应的是高的预期增长率。自20世纪60年代我们着手该项研究以来,每年的研究结果均是如此。 除了可以证明市场如何评价不同增长率之外,这张图还可用做投资操作指南。假定你正在考虑是否购买一只预期增长率为20%的股票,并且你发现市场上增长率为 20%的股票(例如微软),平均市盈率是36倍,那么如果你所考虑的股票市盈率为40倍,你就应该放弃购买的念头,选择一只根据现在市场标准定价更加合理的股票。反过来,如果你手里的股票的市盈率低于具有相同增长率股票的平均市盈率,那就意味着这只股票比较划算。在随后的几点中,我将讲述如何利用这种技巧,同时分析其中可能存在的陷阱。 第二、三、四条规则又对不对呢?既然我们能够检验市盈率和预期增长率之间的关系,我们同样也能收集到必要的数据,找到合适的方法。我们不仅能够验证增长率对市盈率的影响,还能检验股息派发、风险和对利率的影响。其中的具体分析过程与我们关系不大,真正重要的是让我们认识到,市场定价看起来的确存在逻辑合理性,股票价格的走向看起来的确是在遵循磐石理论的四项规则。股市至少还是有理性基础的,这点让我们感到比较宽慰。

  经过以上的分析,股票的市场价格看起来的确有一定的内在逻辑。股价不仅与预期增长的不同模式密切相关,与磐石理论中对定价极其具有影响的其他“基本”因素,也同样是息息相关的。是的,毕竟看起来存在某种价值磐石,而且华尔街上某些爱开玩笑的人,也真的认为如果你知晓了价值磐石,就能够赚到钱。

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突破前最高价+(肩部价位-底部价位)。3、股东人数分析的混淆性。就好像球迷们总是支持本地球队一样。关于介入时机问题就比较难,这涉及到很专业的技术分析。第五,迅速判断这次买进是属于短线操作还是中长线操作。像美国市场中Microsoft、Intel等蓝筹股在10年前就不应该纳入蓝筹股的范畴,这些公司只有经过长期的高速增长后,才成为投资者所共同承认的蓝筹股。业绩大幅度增长、吸引眼球的上市公司,可能会吸引投资者为过去的业绩而盲目追涨,从而产生高位套牢的局面。

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这里我们不讨论行情的大小如何判断,我们只想明确一条,那就是行情的产生实际上就是一个筹码从集中到分散的过程,其中筹码开始分散的时候就是股价开始上扬的时候。4月19日,大盘终于跌了4。所谓建仓选时错误是指许多投资者在进行“中长线投资”时介入个股的时机错误。三、在大盘阴跌处于低迷时,不要抱有侥幸心理,要忍痛割肉,落袋为安,等待时机。一般股价很难继续上升了,因为没有人愿意以更高价买入了。利率风险是什么意思?利率风险的含义。涨家多于跌家,且分布平均,涨家势众,空方无隙可趁,收盘指数上涨,反之,空方占优,终成跌势。多数初学者都不知道自己可以承担多少风险,所以这也是他们最大的问题。